近年来相关政策密集导向通用航空发展，陆续出台了多条相关政策鼓励通用航空行业，但是由于种种原因一直制约着行业的发展，这个行业门槛较高，面临着诸多因素，主要就是政策导向问题，相关基础设施缺乏，空域管制审批难，企业运营成本偏高，人才储备不足等因素一直制约发展。

　　所谓通用航空就是指的是民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动，这个如果用通俗易讲的词语来讲就是我们平常经常看到的直升机救援，还有乘坐直升机观光旅游，私人直升机等，这些都是我们比较常见的通用航空。

　　那么如果通过这条主线去寻找潜在的标的呢，首先要明白，通用航空首先要有飞机，大多为直升机是主体，没有直升机就没有通用航空，直升机又分为军用和民用，我们前面几期文章详细地写过几个，有做复合材料，机体，组装的企业，还有发动机，尾翼，笔者今天从民用机载机械设备开始寻找。

　　首先需要去详细了解一下公司的主要业务都有什么，公司的产业主要包括机载设备，航空维修，测控设备，信息技术开发四个板块。

　　机载设备中主要的就是直升机的抗坠毁座椅，运输机座椅，还有各种机载系统，核心的有机载氧气系统，通讯导航系统，直升机地形提示系统，在机载设备领域中属于核心设备，特别是抗坠毁的座椅，在军用直升机中属于龙头地位。

　　导航设备就是直升机通过无线电进行测高，侧向等近距离着陆的导航功能，可以为飞行员提供更加精准的引导信息，是直升机中非常重要的一种机载设备，公司具备各种导航设备的研发制造能力。

　　航空维修领域主要涉及机载设备维修，不仅可以维修直升机的能力，并且还可以为大飞机，波音，空客以及支线客机提供航天机载设备的维修能力。

　　测控设备也是公司重要的核心板块之一，主要涉及的是检测设备，自动测试系统、直升机振动监测及故障预测系统、直升机伴随保障系统、模拟训练设备、智能喷涂设备、智能仓储与物流等，可以大大的提高飞机的生产交付效率和飞机故障率。

　　从公司合作客户来看，不仅涉及了航空工业以及中国商飞，商业航空客户包含了国内主流的航空公司以及各大货物运输航空，通用航空客户也涉及了主流的通用航空企业。由此可见公司的客户主要面对的就是航空领域，并且涉及较广，在领域内具有较大的知名度。

　　从主营业务中笔者比较看好的就是机载设备与测控设备，因为在机载设备领域凭借强大的研发能力已经在行业中具有明显的优势，并且导航设备也是直升机较为核心的机载设备，测控设备主要就是对直升机进行原位检测可以提高产品的交付率，未来发展空间较为广阔，并且公司属于较小规模的企业，具备持续成长的条件。并且随着未来军机与民用直升机的需求逐渐增大，公司在行业中也会获得更多的机载设备订单，市场需求也会逐渐增大。

　　公司的核心主业拥有较高壁垒，在的抗坠毁座椅领域占据了军机国内超过80%以上的市场，在直升机抗坠毁技术中拥有核心的技术储备。在机载航电导航设备中，拥有无线电测高侧向和软件无线的核心技术，并且多款的航载机电设备都是国内机型的首选供应商，并且在直升机装甲领域也具备防护装甲的核心技术，可以大大提高直升机的装甲性能。

　　必一运动·(B-Sports)

　　从收入来看营业稳步增长，从2013年-2019年增长稳步攀升，2013年3.11亿至2019年5.52亿，但是增速非常小，说明特殊的市场限制了企业的发展，净利润方面2013年6702万，2019年7315万，并无太大改善，典型的增收不赠利润。

　　从经营分析来看。航空机载设备占据了主营收入的52%实现了同比增长2.45%，主要就是座椅和导航设备带来的业绩增长，受益于换装带来的业务增量，未来的看点就是未来直升机订单数量能否稳定增长，因为核心产品导航设备是首选供应商，能否获得批量的采购订单对公司业绩增长至关重要。

　　航空维修占据了收入的30.86%，是增长最为迅速的产业，公司具有自行维修的专业技术，与霍尼韦尔合作成为了国内的维修授权单位，未来看点就是在直升机整修业务上能否发力。

　　从2020年1-9月来看，业绩增速依然没有得到改善，1-9月收入3.3亿，增长5.6%，净利润3022.4万，下滑4.3%。并且毛利率与净利率出现了双下滑迹象，毛利率46.4%下降7%，净利率9.3%下降1%。

　　从三季度来看，7-9月收入1.14亿，增长5.57%，净利润出现亏损89.21万，同比下降4.32%。并且出现了股东大额减持的不良预期，占到了总市值5.98%。

　　从行业属性来看，由于行业周期影响，四季度会是业绩释放的重要节点，如果四季度业绩可以得到正增长，说明公司内在价值还是不错，如果四季度依然得不到改善，那么说明公司发展遇到瓶颈，就需要在仔细的观察一下了。

　　总结：虽然业绩目前并不是很亮眼，主要看四季度能否改善，从公司研发投入来看19年超过了6900万，占据了营收的12.58%，如此巨大的研发投入说明公司还是重视各领域的技术储备，从研发人员数量来看占据了全员的40%以上，也是未来可以持续发展的重要投入。

　　从股东来看，目前自然人居多，十大股东持股超过60%以上，并且目前市值在50亿左右，属于创业板小规模企业，未来如果可以在业绩上得到有效改善，特别是机载导航领域可以获得持续的大幅增长，那么这家企业的价值还是可以的。